尽管半导体行业整体处于低谷期，但资本市场仍对一些新股抱有极大热情。

(资料图)

4月20日，颀中科技（N颀中，688352.SH) 正式登陆科创板，定价12.1元/股公开发售，开盘经过短暂上下波动后直线冲高，盘中最高涨幅达54.65%，收盘回落报价16.33元，涨幅达到35%。

颀中科技上市首日的表现远超此前预期。按照发行定价的市盈率估算（50.37倍，采用2021年扣除非经常性损益后的净利润计算。同行业可比公司平均市盈率为56.49倍），公司估值为143亿元。目前颀中科技的市盈率为76倍，市值已经达到194亿元。

作为合肥市政府支持的重点企业，颀中科技的背后实控人为合肥市国资委。合肥颀中控股和芯屏基金分别持有公司40.15%和12.50%的股份，合肥市国资委通过两者合计控制公司 52.65%的表决权比例，超过50%。

上市仪式现场，合肥市委常委袁飞发言称，颀中科技已连续三年成为中国境内最大的显示驱动芯片封装企业，合肥将进一步支持公司做大做强。

颀中科技主要从事半导体产业链上游的封装测试，核心封测业务以显示驱动芯片产品为主，电源管理芯片、射频前端芯片等非显示类芯片为辅。根据CINNO的数据，2022年中国大陆桌上显示器用LCD驱动芯片市场占有率排第一（25%）的联咏科技始终为其第一大客户。

按照赛迪顾问的统计，2019-2021年，颀中科技的显示驱动芯片封测收入及出货量均位列大陆第一、全球第三。

颀中科技所涉及的显示驱动芯片可用于LCD和AMOLED等主流面板，该部分封测业务常年贡献九成以上的收入，因此公司成长轨迹与面板周期共振。招股书显示，2019年-2022年上半年，颀中科技营收分别为6.7亿元、8.7亿元、13.2亿元和7.2亿元，净利润分别为4183万元、5578万元、3.1亿元和1.8亿元。

从每年营收与利润变化趋势可以看出，2021年高景气的面板行业迎来了爆发式增长，也成就了颀中科技发展最为迅速的一年，公司营收与净利润分别增长52%、464%。

然而历史级的高增长极其短暂，面板行业在2022年随即入冬，LCD、AMOLED面板价格下滑贯穿全年，市场不断探底。TCL（ 000100.SZ ）、京东方（ 000725.SZ）本月发布的2022年年报显示，两家面板巨头去年净利润分别大幅下降97%、70.91%。

作为产业链上游的供应商，颀中科技的业绩也明显受到冲击。公司预计2023年一季度营收在2.5亿元-2.75亿元，将同比减少29%-22%，净利润在900万元-1400万元，同比大幅减少88%-82%。

市场复苏到来以前，颀中科技计划通过上市募资扩产。此次公司上市计划募资20亿元，主要顺应国内12寸大硅片产业链的扩产趋势，围绕显示驱动芯片封测核心业务，用于建设12寸晶圆凸块制造及封测的新生产基地、改造升级技术项目与研究中心。

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